当前关注:2023年5月物价数据点评:5月CPI延续低通胀状态 PPI通缩加剧

2023-06-09 16:32:28来源:东方金诚国际信用评估有限公司


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事件:根据国家统计局公布的数据,2023 年5 月,CPI 同比上涨0.2%,涨幅较上月回升0.1 个百分点;PPI 同比下降4.6%,降幅较上月扩大1.0 个百分点。

基本观点:5 月CPI 同比小幅回升,主要原因是受上年同期低基数影响,蔬菜价格降幅显著收窄,带动食品CPI 涨幅扩大,而其他商品和服务价格整体走势平稳。5 月CPI 继续处于明显的低通胀状态,背后是在市场供给充分的同时,消费修复力度整体较为温和,这意味着当前具备加大促消费政策力度的条件。

5 月PPI 通缩加剧,一方面源于海外经济下行压力加大前景下,原油等国际定价大宗商品价格难以扭转承压运行的局面,另一方面,国内终端消费修复偏弱,地产投资持续低迷,而钢铁、煤炭等产能持续释放,供给宽松格局下,5 月这些国内主导的大宗商品价格加速下行。

展望未来,我们判断6 月CPI 将小幅回升至0.7%左右,仍会处于1.0%以下的低通胀状态。但在经济回升过程中,CPI 陷入通缩的风险不大,下半年CPI 同比中枢有抬高趋势。PPI 方面,受全球经济下行压力加大、需求预期减弱影响,原油、煤炭、有色金属等国际大宗商品价格料继续偏弱运行,叠加上年同期高基数影响,预计6 月PPI 同比降幅将小幅扩大至-4.8%左右。下半年伴随高基数效应减弱,国内经济修复带动上游原材料和工业品需求上升,PPI 同比有望转正。

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